不銹鋼供需兩弱的局面后市行情怎么看？

發布時間：2022/5/11  作者：佳創不銹鋼  點擊量：475次

不銹鋼供需兩弱的局面后市行情怎么看？

近期鎳期貨大幅回落，連續幾個交易日下跌18000多元/噸，不銹鋼期貨價格也隨著下跌，主力合約跌1000多，盤中最低18500元/噸。所以目前期貨市場出現了兩種不同的行情走勢看法：一種是認為不宜過度看空，操作以逢低買入為主；另一種是悲觀主導，操作以逢高做空為主。在目前不銹鋼供需兩弱的局面后市行情究竟怎么看呢？我們看看多空雙方的觀點：

一：不宜過度看空，以逢低買入為主：

①   原料成本高，鋼廠邊際虧損：

認為目前不銹鋼價格不宜過度看空的原因，鋼廠原料成本的支撐，按照當前的原料價格，鋼廠生產成本與銷售價格完全倒掛，部分鋼廠已經虧損，大型鋼廠已經在減量生產，今天太鋼天管因缺坯料暫時停產，所以不宜過度看空

按照外購高鎳鐵價格1650元/鎳，304廢不銹鋼14300元/噸（不含稅），高碳鉻鐵9800元/50基噸的價格計算，目前廢不銹鋼工藝冶煉304冷軋成本19582元/噸；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本20824元/噸，按照現貨價格20300元/噸計算，鋼廠生產成本與銷售價格完全倒掛，甚至部分鋼廠已經邊際虧損。

②鋼廠檢修減產，影響現貨庫存：

由于原料成本過高，下游的需求且不明朗，5月份有部分鋼廠安排減產檢修。5月份國內33家不銹鋼廠粗鋼排產283.70萬噸，預計月環比減0.6%，其中200系89.56萬噸，環比減0.8%，同比增13.3%；300系137萬噸，環比減0.4%，同比減9.9%；400系57.14萬噸，環比減1.0%，同比增18.5%。

③下游低庫存、海外價格高：

雖然不銹鋼社會顯性庫存高企突破90萬噸，但下游目前處于低庫存狀態，且海外價格強勢出口利潤較好，一旦疫情對消費影響得到緩解，則需求存在回暖的預期。

二：不宜追漲看空的觀點：

他們認為目前不銹鋼在疫情不確定性影響下整體偏低迷運行，社會庫存持續累積，下游銷售較為乏力，整體上供大于求。另外，隨著鎳價逐步回落，后續鎳鐵有可能因鎳價的走低而繼續下跌，不銹鋼價格可能逐漸失去成本支撐力量而重心下移：

①   社會庫存較大

從鋼廠排產和社會庫存來看，不銹鋼短期供應強于需求，消費在高價位和疫情抑制下表現低迷，庫存呈現出逆季節性累庫，300系冷軋庫存創出歷史新高，短期價格弱勢運行。截止到5月5日， 300系冷軋庫存41.19萬噸，創歷史新高，4月底全國200系庫存較3月底環比上升11.38%，全國400系庫存較3月底環比上升13.09%，整體不銹鋼壘庫明顯，且現階段的不銹鋼供應明顯強于需求。

②   疫情發酵影響需求

國內各地疫情仍在發酵，在嚴格的封控管理下，生產運輸等都受到較大的影響，在疫情抑制需求之下，不銹鋼供需矛盾加劇，價格較月初小幅回落后維持震蕩走勢。

除去300系，200系和400系社庫也呈現環比大增的態勢。4月市場供應明顯增加。雖然5月份鋼廠有所減產，但整體排產環比4月僅減0.6%可以說基本持平，現階段供應明顯強于需求。

③   成本逐漸下行：

近期鎳鐵價格有走弱趨勢。加之近日滬鎳盤面下行帶來的悲觀情緒影響，成本壓力下鋼廠對鎳鐵的壓價情緒持續。目前印尼鎳鐵回流增加但可流通資源依舊有限，但不排除個別供方在庫存壓力下讓價出貨的可能，預計短期內鎳鐵價格將弱穩運行。

最后，佳創不銹鋼認為想讓冷軋304不銹鋼成本價格回到19000元/噸附近，鎳鐵價格需要跌到1500元/鎳，而高碳鉻鐵則需回至8500元/50基噸。從當下的基本面來說，這樣的價格暫時沒有條件支持。

當前不銹鋼仍然是高成本、高庫存、高價格格局不變，而下游維持低庫存運轉，短期供強需弱，消費在高價位和疫情抑制下表現疲弱。